有夫之妇【白糖周报】中东局势紧张推涨油价 关注巴西制糖比

有夫之妇　　来源：CFC商品策略研究

有夫之妇　　作者 | 中信建投期货研究发展部 陈家谊

　　研究助理 | 中信(⛄)建投期货研究发展部 郝鸿飞

有夫之妇　　本报告完成时间  | 2025年6月14日

　　重要提示：本报告观点和信息仅供(🌅)符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用(🌫)本报告任何信息。对由此给您造成的不(🍱)便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

有夫之妇　　CovrigAnalytics预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩420万(🥖)吨，还预计2025/26榨季全球食糖总产量将增长3.7%至1.948亿吨，而需求预计仅增长0.8%至1.906亿吨。糖协数据，截至5月底我国(🗃)本制糖期食糖生产已全部结束，共生产食糖1116.21万吨，同比上年度增产119.89万吨。前期(👩)源于糖浆预拌粉暂停进口以及广西干旱使得内糖走势偏强，但风味糖浆进口数量大增，再次激发市场对糖浆预拌粉的警惕。同时广西降雨增多，新榨季广西糖产量仍然可(🎨)以期待，进而多头支(🔱)撑减弱。

有夫之妇　　国内制糖期结束，供应端的增量主要体现在进口方面，因此内外(🈂)糖(🍼)价联动有所加强。随着海外原糖价格的进一步下跌，配额外进口利润窗口已然打开，伴随进口(💥)许可证下发提速，进口端的供应压力逐渐增强，预计7月左右进口到港数量将有所增加。若到港节奏平缓则产业挺价意愿偏强，但若到港集中，企业库存压力集中体现，则有可能带来降价促销。因此未来两个月原糖到港节奏是关键的观察角度。海(🖇)外方面，以色列与伊朗关系紧张，抬升原油价格，进而生物燃料乙醇性价比有望提高，巴西未来有可能增加乙醇生产，食糖供应压力或有所减弱，国际食糖价(🌵)格跌势或有所放缓。同时，因我国食糖受进口配额等政策托(📼)底(🎡)，对糖价也无需过分担忧。

　　策(🌄)略推荐：短期中性偏空运行，重点关注原糖到港节奏(💄)以及原油价格。

　　分析(🍐)师：陈家谊

有夫之妇　　期货交易咨询从业信息：Z0019860

　　联系人：郝鸿飞

　　期货从业信息：F03129492